一个数据值得关注：统计结果显示，截至5月26日，5月以来新基金发行总数为81只，发行份额只有207.47亿份，不仅是年内新低，而且逼近8年半以来的月度发行最低值，即2015年8月的192.08亿份。

市场分析人士指出，从过往的经验看，基金发行至冰点往往是市场底部区域的特征。如上次基金发行冰点出现于2018年中下旬，市场在2019年迎来一轮大行情。

截至5月30日收盘，券商板块已连续逾3周下挫，本周两个交易日券商维持低位窄幅震荡。目前中证全指证券公司指数PB（LF）仅1.29倍，基本回落至年初水平，处于近10年8.53％的分位点，距离近10年估值中枢1.79倍有近39％的空间。

东方证券认为，考虑到上市券商业绩反转明显且未来2-3年基本面有望保持高水平，而券业也处于周期底部向上阶段，叠加当前机构持仓极低，当前板块的投资性价比进一步凸显。对于券商来说，以全面注册制为开端的A 股市场化改革正式拉开帷幕，未来可期待的政策层面催化因素很多。

a）首先是业务模式的变革，未来政策将围绕财富管理与机构客需交易业务（包括衍生品）推陈出新，推动券商业务模式降低经纪+自营的“看天吃饭”的属性；

b）政策端对资金使用方面的松绑，有助于打开杠杆上限。今年以来，券商并表监管试点带来风险资本系数下调/中国结算下调备付金比例/证金公司下调转融通保证金比例，叠加券结模式蓬勃发展，券商资金使用效率明显提升，此外还可以期待三方存管制度的优化；

d）券商三方导流新规历经两年多的征求意见，目前还在等待证监会出台相关细则，届时券商分佣比例或将由5成提升至7成；

政策面层面，随着金融监管机构改革落地，证券行业有望受益于改革带来的资本市场定位提升，以提升股东回报能力为核心的监管改革有望推进，证券行业估值有望在经营效率和盈利能力的持续优化下完成重构。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。根据基金管理人的评估，券商ETF风险等级为R3-中风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金过往业绩并不预示其未来表现！基金投资需谨慎。