盈转亏后，中文在线（300364.SZ)抛出25亿元定增方案。从今年1月底开始，此前默默无闻的中文在线频繁在深交所互动易上回复投资者有关AIGC的提问，公司股价也在AIGC概念的拉动下持续大涨，1月30日至6月13日股价涨幅已超100%，引发各方关注。

对于定增前股价大涨，香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时分析，“股价高位时进行定增，相对融资成本或股份稀释代价较低，但作为定增，参与定增的主体也承担股价高的压力，所以推高股价定增的可能性较低。”

根据中文在线6月9日披露的公告看，其本次向不超过35名特定对象发行股票募集资金总额为不超过25.10亿元（含本数），发行股票数量不超过2.19亿股。

但根据2022年财报显示，截至2022年底，上述两项目累计投入金额分别为12.05亿元及2.58亿元，累计实现效益分别为1.66亿元与-1.88亿元，这也意味着该次定增并没有得到较好收益。

对于未达到计划进度、预计收益的原因及项目可行性重大变化的情况，中文在线在财报中解释，“公司募投项目基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目目前仍在投入过程中，项目建设期较原计划延长，受市场环境影响目前该项目实际效益略低于预计效益。”

在线教育平台项目等计提减值准备及公允价值变动损失1.95亿元也成为中文在线2022年净利润亏损的一大原因，叠加大环境影响，业务订单减少，渠道等成本增加，中文在线2022年营收为11.8亿元，同比下降0.78%；净利润为-3.62亿元，上年同期为9879.15万元，由盈转亏。

中文在线此后在股票交易异常波动公告提及，“公司已在AIGC应用领域进行了多点布局，不涉及底层技术研发；公司AIGC相关产品，目前部分功能仍处于进一步研发测试阶段，未来的研发进度以及能否达到预计效果，存在较大的不确定性；公司AIGC相关产品尚未产生实际收入，对公司短期经营业绩不构成重大影响。”但这些提示并不影响中文在线股价持续飙升。

如果以今年春节后首个交易日1月30日的开盘价10.33元算起，截至4月13日的近期高点的27.76元，中文在线股价大涨了168.73%，尽管近期股价有所回调，但如果以截至6月13日21.18元的收盘价看，中文在线在过去4个半月的时间中，股价仍上涨105.03%。

对于定增前借助热门概念股价大增，沈萌分析认为，中文在线作为一家数字出版和阅读企业，属于数字内容产业，研发应用AIGC与业务结合存在合理性逻辑基础，和完全蹭概念热度的企业有一定差别，而且AIGC概念方兴未艾，短时间内虽然还不足以产生对业绩结构的重大影响，但也不至于很快偃旗息鼓，因此中文在线此时定增是享受了概念热度推升股价的红利，但不能简单判定是为定增蹭热度拉抬股价。

艾媒咨询首席分析师张毅在接受《华夏时报》记者采访时表示，“在线阅读市场已经过了跑马圈地的阶段，市场规模已经逐渐趋于相对稳定。”他进一步分析认为，但是随着数字阅读技术的不断创新和发展，市场上还有很大的潜力，尤其是在移动端的应用场景方面和其他衍生业务方向；同时，随着用户需求逐渐增多，数字内容的类型和形式也在不断丰富和变化，这也为企业提供了更多的机会和挑战。