每一次泡沫破裂的时候，大部分人都会为自己的错误扼腕叹息，而少数怀疑论者则能独善其身因为他们能清醒地提前识别假象，避免和大多数人一样被假象蒙蔽。

所以，要想在市场中做出最佳投资决策，你需要拥有与众不同的思维和敏锐的感知能力，并且保持怀疑精神。而选择从众，并随着钟摆来回摆动，只会获得长期平均表现，并在极端市场中一败涂地。

顺从的奖赏与群体思维的危险

人们在决定是否顺从时，一个关键影响因素就是是否可以避免痛苦。与多数人不同时，不仅会引发心理上的恐惧，而且也会导致生理上的疼痛。研究发现，群体中存在强大的自我强化机制，这些机制容易导致群体极端化——由于不断地听到某一观点，群体成员最终往往会形成比他们开始时更为极端的观点。

耶鲁大学经济系教授罗伯特·席勒就曾记录他与从众行为和群体思维所做的斗争。在一篇2008年年底为《纽约时报》撰写的文章中，他说道：“我警告过大家关于在股市和房地产市场正在积累的泡沫，我说得非常温和，并且深感表达这样一个离奇观点时的无助。和大家的共识偏离太远使人感觉可能会受到排斥，并且有被逐出群体的风险。”但群体共识的逻辑性错误也是明显的：

如果人人都喜欢，可能因为多数人倾向于认为，迄今为止的优异表现能够预示未来的优异表现。但是，迄今为止的优异表现也可能因为借用了未来的概念，因此它预示着较差的未来表现。

如果人人都喜欢，那么很有可能它的价格已经高到受人追捧的水平，增值空间可能相对较小。

如果人人都喜欢，那么很有可能这一领域已经被彻底发掘过——资金流入已经过多——便宜货也所剩无几了。

如果你相信别人都相信的故事，你就会和他们做同样的事。例如，你会高买低卖；你会爱上无风险高收益的“神话”；你会买进表现良好的股票，卖出表现不佳的股票；你会在崩溃期遭受损失，在恢复期错失机会。换句话说，你会成为一个循规蹈矩的人，一个趋势追随者而不是逆向投资者。

大多数投资者都是趋势跟踪者，而杰出的投资者恰恰相反，他们拥有极强的感知能力，能意识到他人的错误，并且能够利用市场所具有的钟摆式周期性特征，通过逆向投资获利丰厚。

此外，卓越投资还需要第二层次思维——一种不同于常人的更复杂且更具洞察力的思维方式。想要跑赢市场，就不能顺势投资，带着第二层思考逆向投资才更有获胜的可能。

因此，仅仅做与大众相反的投资是不够的。考虑到逆向投资的各种困难，必须在推理和分析的基础上，辨别如何脱离群体思维才能获利。也就是说，必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道它们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里。只有这样你才能在立场貌似错误或损失远高于收益的时候，有买进更多的可能。

简而言之，杰出的逆向投资有两个基本要素：

看到别人没有看到或不重视的品质（并且没有反映在价格上）。

应该明确的是，杰出投资的进程始于投资者的深刻洞察、标新立异、特立独行或早期投资，这也是为何成功投资者大多都很寂寞的原因。

成为逆向投资者并不容易。可以肯定地说，即使是最好的投资者也必须克服从众心理的魔障。有效克服这个特殊的心魔需要三个条件：

第一个条件是传奇对冲基金经理迈克尔·斯坦哈特（Michael Steinhardt）所强调的， 要有勇气去做与众不同的事 。他说，“多年来最难的事情就是有勇气去对抗当下的主流思想，持有与当前市场共识不同的观点，并基于这种观点下赌注。”

第二个条件是 。正如乔尔·格林布拉特指出的，“如果你没有独立思想，你就不可能成为一个好的价值投资者——因为你在寻找的是市场没有关注到的价值，但最关键的是你要明白为什么市场没有看到这些价值。”

最后， 必须有毅力和勇气坚持自己的原则 。正如本杰明·格雷厄姆所说，“如果你相信价值投资法有其内在的合理性，那么就全身心地投入。坚持下去，不要被华尔街的潮流、幻像以及对快速赚钱的追逐引入歧途。

。如果我们对价值的认识能够让我们在别人都卖出的时候买进，并且如果我们的观点事后被证明是正确的，那么这就是以最低风险获取最高回报的途径。