近期，受到美国硅谷银行破产以及一系列连锁事件的影响，美国银行业持续处于震荡之中，美国主要金融市场更是波动频繁。不过，从目前的情况看，在美国监管层不断出手干预等利好消息的影响下，当前市场的紧张情绪有所缓和。受到市场投资者对近期银行业压力将得到控制的乐观预期升温影响，多期限美国国债收益率均有所反弹。

在这场银行业风波中，美联储的行动颇受关注。在硅谷银行“爆雷”后，市场一度押注美联储将在3月的货币政策会议上按兵不动，甚至存在降息的可能。不过，最终美联储仍决定把抗击通胀作为首要任务，银行业风险并没有促使美联储大幅调整紧缩的货币政策立场。

当前，随着情况变得更加复杂，美联储下一步将采取怎样的行动颇受关注。何时利率水平将会达到终值？美联储还能继续坚持“鹰”派加息政策多久？又将何时开始降息？种种疑问始终萦绕在市场上方。

工银国际首席经济学家程实表示，针对近期硅谷银行“爆雷”事件以及瑞信收购风波造成的全球金融市场不稳定性加剧，美联储主席鲍威尔强调，美国银行系统具备足够的韧性。同时表示，银行系统信用收紧可能会进一步影响通胀，近期银行业的“紧信用”相当于加息。从点阵图来看，年内利率中值预期将在5.1%，这意味着未来还有至少一次加息的空间，降息则大概率出现在明年。在金融不稳定性加剧和持续通胀压力之间，美联储短期内将不再强求更激进的利率水平，但长期内并不会轻易改变货币政策的审慎基调。

当前，结合鲍威尔在3月货币政策会议后的讲话以及目前的情况，美国监管层对市场情绪的安抚以及依然处于胶着状态的通胀，都将成为支持美联储暂时不降息的重要因素。

首先，自硅谷银行破产倒闭事件发生以来，美国监管层多次出手安抚市场情绪。当地时间上周五，美国财政部长耶伦召集美国主要金融监管机构负责人，召开金融稳定监督委员会(FSOC)闭门会议。美国财政部在FSOC会议结束后发布的声明指出：“委员会讨论了当前银行业的状况，并指出，尽管一些机构面临压力，但美国银行体系仍保持稳健和弹性。委员会还讨论了各成员机构为监测金融发展而进行的努力。”

与此同时，美联储金融监管副主席巴尔日前在国会听证会上表示，监管部门致力于确保美国所有银行存款的安全，并准备在必要时对任何规模的机构使用其工具来保护银行系统。而美联储正在审查其在硅谷银行倒闭前的行动以及今后如何收紧对银行的规定。

另外，破产的硅谷银行终于找到了买家，这也令投资者松了一口气。美国第一公民银行表示，已给予联邦存款保险公司价值达5亿美元的该行股权增值权，以此收购了硅谷银行的所有贷款和存款。该行将吸收1100亿美元的资产、560亿美元的存款和720亿美元的贷款。

其次，依然高企的通胀是美联储不得不解决的关键问题。美联储自去年3月开始连续大幅加息的主要目的就在于抗击通胀。而当前美国银行业突发的风险并不足以彻底改变美联储的货币政策路径。本周，美联储最为关注的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数即将出炉。根据市场当前的预期，美国2月PCE物价指数可能仍将维持在高位，这意味着美国面临的通胀压力暂时还难以减轻。

美联储理事菲利普·杰斐逊日前表示，在美国通胀高企之际，美联储将尽量避免对美国经济造成更大的伤害。联邦公开市场委员会(FOMC)的目标是尽快将利率降至2%，但这还需要一些时间，因为通货膨胀的一些组成部分已经被证明是相当持久的。圣路易斯联储行长布拉德近日发文表示，受到近期银行业危机的影响，美国金融压力在最近几周有所增加，但这可以通过监管政策而不是利率来进行控制。

受经济数据好转影响，市场一度预期美国经济有望最终实现“软着陆”。但美国银行业风险的发生，再度引发了市场强烈的担忧情绪，市场的表现在一定程度上受到了非理性情绪的影响，市场对于美国经济将陷入衰退的担忧重新升温。

富达国际亚太区股票主管马蒂·德普金表示，美联储对高企不下的通胀和表现强劲的就业市场至今仍坚守其偏“鹰”派立场。美联储维持偏高利率的时间越长，金融体系将面对的压力越大，其中银行业已出现裂缝。与2008年国际金融危机相比，银行的资本状况、信贷质量和流动性均较为稳健，而利率仍然为银行的整体盈利能力提供支持，监管机构可使用不同工具来恢复投资者信心。即便如此，在未来几周内可能看到进一步的动荡行情。

在此情况下，市场中预期美联储将在年内降息的猜测也逐渐增加。裕信银行经济学家埃里克·尼尔森认为，美国、欧元区等全球各主要央行应共同致力于避免进一步加息直至确保市场稳定。不过，也有机构对于美联储年内降息的预期持反对意见。全球大型资管公司贝莱德预计，美联储将继续加息，并且在年内都不可能降息。